今日（12月17日）晚間，重慶路橋（600106，sh）宣布，擬發(fā)行不超過10億元公司債，期限不超過7年（含7年），募集資金擬用于調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、投資于資本性支出項(xiàng)目等。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然近兩年來，重慶路橋的總體負(fù)債規(guī)模變化不大，但其債務(wù)結(jié)構(gòu)有所變化，2018年末、2019年三季度末短期借款規(guī)模分別為9億元、8億元，比例較以往大幅增長。今年5月份的債券評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，重慶路橋財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模較大，對(duì)公司利潤形成侵蝕。

　　重慶路橋在債券發(fā)行預(yù)案中表示，最近三年一期，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，以非流動(dòng)負(fù)債為主，比例分別為88.69%、89.15%、62.08%和60.05%。不過記者注意到，近兩年來公司流動(dòng)負(fù)債占比有明顯提升，主要系短期借款規(guī)模的變化。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年末、2019年三季度末，重慶路橋短期借款規(guī)模分別為9億元、8億元，占總負(fù)債比例分別為30.13%、29.29%；而2016年末、2017年末并沒有短期借款。

　　在債務(wù)負(fù)擔(dān)整體變動(dòng)不大的情況下，短期借款增加導(dǎo)致的負(fù)債結(jié)構(gòu)變化，一定程度上也影響了其財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出。今年5月份公布的債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，重慶路橋財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模較大，對(duì)公司利潤形成侵蝕，公司費(fèi)用控制能力有待提升。

　　重慶路橋2018年年報(bào)顯示，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)1.31億元，同比增長11.3%，主要系貸款規(guī)模增加所致。而2019年前三季度，由于貸款規(guī)模較2018年有所減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用也相應(yīng)降低，為8602萬元。

　　根據(jù)重慶路橋回復(fù)上交所2018年報(bào)問詢函時(shí)表示，2018年短期借款主要用于歸還到期公司債券的本金和利息，截至2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表批準(zhǔn)報(bào)出日已歸還9億元借款。

　　從最新披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至2019年9月末，重慶路橋仍有短期借款8億元，也就是說公司在2019年后仍在繼續(xù)短期借款行為。

　　其實(shí)，重慶路橋的貨幣資金一直較為充裕，2018年末為6.4億元，2019年三季度末為11.41億元，但公司仍選擇大幅舉債。在回復(fù)2018年報(bào)問詢函時(shí)，重慶路橋也說明了相關(guān)原因。

　　在路橋板塊收入固化后，重慶路橋一直尋求新的增長點(diǎn)，開拓工程施工承包業(yè)務(wù)；施工承包業(yè)務(wù)需要保持較高的資金流動(dòng)性，而且投標(biāo)時(shí)通常都要求提供總投資一定比例的資金證明，公司為了抓住投資機(jī)遇，保持了相對(duì)較大的融資余額。

　　重慶路橋在債券發(fā)行預(yù)案中表示，未來將堅(jiān)持以基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營管理為主、工程承包為輔的經(jīng)營策略，并適時(shí)介入其他行業(yè)，分散公司業(yè)務(wù)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者注意到，重慶路橋收入主要來源于路橋收費(fèi)。自從公司所屬長江石板坡大橋收費(fèi)權(quán)于2016年底到期后，重慶路橋旗下的路橋資產(chǎn)由“三橋一路”變?yōu)椤岸蛞宦贰?。而公司所屬嘉陵江石門大橋收費(fèi)權(quán)將于2021年底到期，此后公司路橋資產(chǎn)和收入規(guī)?？赡苓M(jìn)一步萎縮。

　　目前，重慶路橋尚未新增其他路橋資產(chǎn)。因此，增加輔助業(yè)務(wù)，拓展多元化經(jīng)營成為尋找公司新增長點(diǎn)的途徑之一。事實(shí)上，重慶路橋已先后試水房地產(chǎn)、頁巖氣等領(lǐng)域，不過均沒有形成持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)。